从股权安排到共管账户，天阳科技算力项目强化长期管理机制

算力租赁业务进入落地推进阶段后，市场关注点正在从“是否布局算力”转向“如何组织项目、如何承接服务、如何形成长期运营机制”。对于上市公司而言，算力项目不是一次性设备采购，而是涉及资金投入、设备交付、客户服务、收入结算和持续运营的系统工程。

近期，天阳科技围绕算力租赁项目披露的股权安排、项目公司模式和银行共管账户机制，为市场观察该业务提供了更清晰的管理框架。根据公告，北京启明星汉已与终端客户签署《计算平台服务协议》，约定提供算力服务，服务锁期为60个月；天阳科技与启明星汉等相关方签署《项目合作协议》，拟通过股权转让、联合投入、收益分成等模式，共同落地执行该算力服务项目。

项目公司模式让业务承接更清晰

算力租赁属于长期运营型业务，项目推进过程中需要明确各方职责。与传统软件项目不同，算力服务不仅涉及前期采购和部署，还涉及持续提供算力、维护客户关系、收取服务费用和保障服务稳定运行。

天阳科技在2026年5月10日投资者关系活动中提到，本次算力租赁项目由启明星汉负责承接实施，天阳科技提供资金支持；后续天阳科技将受让75%股份实现控股，以此区分新业务与传统主业，并清晰划分收益。

这一安排的意义在于，算力租赁项目有了相对独立的业务承接主体。项目公司负责服务合同执行，天阳科技通过股权安排参与项目运营和收益分配，有助于形成更清晰的业务管理结构。

75%股权安排强化项目控制力

在算力租赁项目中，股权安排不仅是投资动作，也关系到后续经营控制、项目管理和收益归属。

公告显示，相关方承诺按照约定时间将持有的项目公司75%股权转让给天阳科技，使天阳科技取得项目公司的经营控制权；天阳科技、相关方和项目公司将共同保障协议顺利履行。

这意味着，天阳科技并不是以外部合作方身份浅层参与，而是计划通过控股项目公司，更深度参与算力服务项目的长期运营。

对上市公司新业务而言，控制权安排很重要。它有助于公司围绕设备采购、算力交付、服务执行、收入结算和收益分配建立统一管理机制，也便于后续根据项目进展履行信息披露和经营管理职责。

共管账户提升资金与收入流转透明度

除股权安排外，银行共管账户机制也是本次项目的重要管理设计。

公告披露，天阳科技负责提供项目所需的全部设备采购资金，包括自有资金投入以及天阳科技或项目公司融资取得的资金，并按采购进度分期支付至以项目公司名义开立的银行共管账户。相关资金作为项目资本金，用于共同完成项目。

同时，项目公司负责服务合同的具体执行，包括向终端客户提供符合约定的算力服务、维护客户关系、及时收取服务费，并确保服务费全部进入共管账户。本项目产生的全部终端客户收入，也须以共管账户收取，并按协议约定进行分配。

这一机制有助于让项目资金投入、客户收入和收益分配形成相对清晰的闭环。对长期运营型项目来说，资金流和收入流的规范管理，是项目持续推进的重要基础。

分期投入匹配项目建设节奏

算力租赁项目通常涉及服务器采购、数据中心部署、组网调试、算力形成和客户服务等多个阶段。项目推进并不是单一时间点完成，而是随着采购和交付节奏逐步展开。

公告中提到，天阳科技按采购进度分期支付资金至共管账户，采购进度计划按照协议约定分期进行支付。

这种安排与算力租赁项目的建设节奏相匹配。服务器采购、上架、调试和形成算力需要过程，资金投入也可以围绕项目实际推进节点展开。

从项目管理角度看，分期安排有助于把资金使用与采购进度、服务交付和项目收益衔接起来，使算力租赁业务更符合长期运营管理逻辑。

服务合同执行是项目运营核心

算力租赁业务的核心，不是单纯持有设备，而是持续向终端客户提供稳定算力服务。因此，服务合同执行能力是项目长期价值的重要基础。

公告明确，项目公司负责《服务合同》的具体执行，包括向终端客户提供符合约定的算力服务、维护客户关系、收取服务费等。

投资者关系活动记录也显示，本次采购包含现货和期货，所有采购协议均已签署，目前已有部分服务器上架调试，组网与数据中心合作路径已经打通；全部上千台服务器预计在2026年全部交付形成算力。

这说明，项目正在从合作协议、股权安排和账户机制，逐步进入设备调试、算力形成和服务执行阶段。

管理机制服务于长期运营

算力租赁业务的价值，最终来自长期稳定服务。服务锁期、项目公司、股权安排、共管账户、收益分配和分期投入，共同构成了天阳科技算力项目的管理机制。

在2026年5月18日业绩说明会中，天阳科技表示，公司通过与启明星汉合作，为终端用户提供算力租赁服务，项目采购投资金额为35亿元至40亿元之间，预计在三季度之前全部调试完毕，为终端用户提供算力服务。公司还提到，本次算力业务投入安排已纳入整体资金规划，并将合理统筹资金使用。

从这一表述看，天阳科技正在围绕算力租赁项目建立从资金安排、设备交付到服务运营的连续管理路径。

新业务管理框架逐步清晰

整体来看，天阳科技算力租赁项目的看点，不只是项目规模，也包括其背后的长期管理机制。

通过75%股权安排，公司计划取得项目公司经营控制权；通过银行共管账户，项目资金投入、终端客户收入和收益分配形成更清晰的流转路径；通过项目公司承接服务合同，算力租赁业务的执行主体和运营边界进一步明确；通过分期投入和设备调试推进，项目建设节奏也更加具体。

对于市场而言，后续观察天阳科技算力业务，不应只看单一项目金额，更应关注公司如何通过项目公司、共管账户、股权控制和服务执行机制，推动算力租赁从项目建设走向长期运营。

随着服务器上架调试、宁夏算力中心建设和三季度前调试完毕目标继续推进，天阳科技算力项目的长期管理框架正在逐步清晰。对一家金融科技上市公司来说，这类机制建设有助于公司在拓展新业务的同时，形成更规范、更可跟踪、更具持续性的运营体系。